采访手记（七）：欧元区的前景（上）

河里的井大最近在《新年政治经济展望》当中连续提到欧洲金融秩序不稳定的事情。井大提供的资料和分析很详细，正好这一块也是我工作的重点内容，给了我很多启发，先在此谢过井大。

我在本文中列举一下最近对欧元区局势的观察，提出一点我自己对于欧元区发展的看法。因为工作原因，先后采访了西班牙驻华大使和几位经济学家。与其说是他们的说法证实了我的观点，不如说我的观点来源于与他们的互动之中。

欧元区这次货币危机爆发的起点在2009年12月。直接导火索是标准普尔等评级公司调低了希腊主权债券的信用级别。但是希腊被降级之前，欧元区在12月初已经遭遇了一次贬值的过程。此后，随着希腊债务情况被逐步曝光，欧元不断贬值。到2010年3月中旬，欧元已经贬值9%。

目前的希腊政府由帕潘德里欧领导的泛希腊社会主义运动组成。这个政党在2009年10月上台，一上台立刻发现原执政党的债务大窟窿。原执政党新民主党2004年上台，接手了前任政府的债务，对2001-02年希腊政府伙同高盛共同做假账问题同样负有掩盖责任。不管欧盟监管机构是否认识到这个假账问题，德国人肯定已经先意识到了。帕潘德里欧之前，默克尔已经无数次攻击希腊的财政政策。希腊人屡教不改。

（另外说一句，帕潘德里欧的父亲和爷爷都曾经出任希腊总理。谁说太子党是中国特色？）

由此引出PIIGS（葡萄牙、爱尔兰、意大利、希腊和西班牙）这一名词。一般翻译成“笨猪五国”，或者“欧猪五国”。这个词是个典型的贬义词，《金融时报》禁止使用这个词语。西班牙大使接受我采访的时候，对这个词也非常不满。嗯，我不知道当年“东亚病夫”这个词是谁创造的，但是我对PIIGS这个词感到非常满意。整个来说，PIIGS是欧元区内欠债最为突出的国家。五国当中，欧元区南部的半岛国家全部沦陷。

《马斯特里赫特条约》规定加入欧元区财政赤字不得高于GDP的3%，公共债务不得高于GDP的60%。这个“双标准”早就名存实亡。德国《明镜》周刊报道，到今年年初，各个成员国总共有43次违规。大部分违规情况发生在近两年。2006年，希腊通过各种手段，包括把色情业、地下经济和赌博业计入GDP的办法，创造了一年之内GDP增长25%，财政赤字占GDP仅为2.5%的这个辉煌战绩。

PIIGS五国如果按照GDP总量来计算的话，它们2008年的GDP占欧元区GDP的35%左右。进入2010年以来，PIIGS风声鹤唳，标准普尔、穆迪和惠誉都在不同程度上调低了对这几个国家的信用评级。

对于欧元贬值是否有对冲基金做空的因素在里面，答案基本上是肯定的。《华尔街日报》在2月26日报道了2月初，对冲基金老总们齐聚纽约，对欧元走向做出判断。文章中暗示了对冲基金可能做空欧元。但是没有给出详细的情况。不论如何，欧元区的危机，跟华尔街有莫大关系。高盛播下龙种，评级公司点燃导火索，对冲基金进来收获。事情就是那么简单。我曾经就华尔街这种做法有没有国家意志和领导有过争论。我站在“有”一边。领导站在“无”。争吵没有结果。不过写稿的过程中我必须站在“无”的立场。