帐面结算和实际交接可以不同 [ 唵啊吽 ] 于:2008-08-03 08:45:25
比如说，发行债券时以人民币结算，但实际交结可以按照当时汇率用美圆买。还债时也一样，帐面按人民币结算，实际交结可以用美圆。如果美圆和人民币货币市场是流动的话，这些就是技术问题。

此系列开章就讲了，货币实际是信用问题。银行转帐没有实际钞票运输，而是电子记帐变化。

以前发展中国家举债，只能发行主权债券而不能发行政府债券，原因是政局风险等问题，本币在国际金融市场中不流通。如主贴举的中国2003年风险主权债券的例子，如果中国发行人民币政府债券，则无法得到国际认购。

所以，该主贴建议的意图有三个：其一是美国连年双赤字，美圆国际信用下降，美国再用政府债券举债不符合国际金融惯例，而且回进一步恶化国际金融体系的稳定性，增加了全球经济的风险。其二，虽然美国发行人民币结算债券，在芝加哥交易市场上还是美圆交结，这样美国举债可以从国际上回笼美圆（如中国认购用美圆交结），这样就给美国一个制约，即，如果美国继续以双赤字造成美圆不断贬值的话，那么按照汇率还债时美国好还更多的美圆。换句话来说，美圆债券已经丧失货币储蓄功能，必需由人民币、日元和欧元来支持国际货币的储蓄功能。其三，人民币国际信用问题。2003年中国还不能在国际金融市场上发行政府债券，而只能发行主权债券，这不公平。人民币在国际货币市场上应该有与欧元、美圆和日元一样的平等地位。中国是世界最大的外汇储备国家，最大的贸易国，人民币应该进入国际货币市场。美国一直在讲中国的大国责任，但在国际贸易和金融秩序中，恰恰是美国不负责任。要中国承担责任，就得给中国权力，权责对等。一点铸币权都不给，就不要指责中国不负责任。

后美圆时代来临了。国际金融市场在变化，用任何一种货币（如欧元）取代美圆都解决不了现行金融秩序的结果性缺陷。美国发行国际上外汇储备大国货币结算的主权债券，应该是美国的一次机会，让美国和全球经济渡过大萧条的风险。以前发展中国家举债知道发行主权债券，这个规则有一定道理，但是不应该是双重标准，美国是债务国了，就应该停止发行国际流通的政府债券，而该发主权债券。这或许可以成为未来金融秩序的一个可行机制。即中国这样的净债权国可以发行国际流通政府债券，而美国这样的净债务国只能发行主权债券。